美联储暂不急于降息？亚洲货币保卫战“千钧一发”

　　美国3月通胀数据超预期后，美联储不断释放“鹰派”信号，似乎降息变得不那么着急了。

　　美国劳工统计局4月10日发布的数据显示，美国3月CPI同比上涨3.5%，高于3.4%的市场预期，前值为3.2%，这已经是美国通胀数据连续3个月超出市场预期。

　　当地时间4月16日，美联储主席鲍威尔表示，“鉴于目前劳动力市场的强劲和迄今为止通胀方面的进展，可能需要更长时间才能对通胀有信心，让高利率政策在更长时间内发挥作用可能 是适宜的。”这是鲍威尔自美国3月通胀数据发布后的首次讲话。

　　美联储主席鲍威尔在华盛顿出席记者会。

　　“需要看到更多数据，以便确定通胀路径。预计通胀将回落，但还需更多数据来决定是否降息。货币政策处于良好位置，央行不应急于降息。”美国克利夫兰联储主席、2024年FOMC 票委梅斯特表示。

　　美联储一系列信号释放后，美元走强，亚洲货币普遍承压，亚洲货币保卫战到了“千钧一发”之际。

　　01

　　强美元来袭，亚洲货币普跌

　　美国3月超预期的通胀数据公布后，市场预计美联储6月降息可能性下降。数据发布当日，美元指数飙升约1%，2年期和10年期美债收益率双双飙升，其中10年期美债收益率上破4.5%重要关口。

　　4月10日，顾客在美国加利福尼亚州福斯特城的一家超市购物。

　　4月18日，芝商所CME Group的最新数据显示，市场预期美联储5月维持利率在5.25%-5.5%不变的可能性为95.9%，下调25个基点的可能性为4.1%;预期6 月维持利率5.25%-5.5%不变的可能性为83.2%，下调25个基点的可能性为16.3%。

　　美国3月通胀数据发布后，美元指数一路上涨，一度涨破106的位置，亚洲主要货币则走出了截然相反的趋势：日元兑美元持续在30多年来的低位，并有跌向155的趋势 ：美元兑韩元日内一度升穿了1400大关，为去年11月以来首度触及这一整数关口，从技术指标看，韩元的14天RSI指标已经处于了2011年以来最为严重的超卖状态：美元兑卢比货币汇率则一度触及83.535，突破了去年11月份触及的盘中高位83.50。

　　据韩国财政部声明，在二十国集团G20春季会议的间隙，韩国财长崔相穆和日本财务大臣铃木俊一会面，均对韩元和日元走弱感到忧心忡忡。

　　“韩元汇率遭受美国、日本、以及地缘政治等方面的影响。最近的韩元走势有些过度。如果波动持续，将采取稳定措施。”韩国央行行长李昌镛公开表示。

　　除了日元、韩元、印度卢比等亚洲主要经济体货币，印尼盾、泰铢、越南盾、菲律宾比索等小币种也遭到一定程度抛售压力。

　　相较于日本、韩国的口头干预，印尼央行已经出手入市干预。印尼盾4月16日贬值2.27%至16200，为2020年4月初以来的最低水准，促使印尼央行干预现汇市场和国内无本金交割远期外汇(NDF)市场。

　　对于印尼央行的入市干预行动，渣打银行亚洲宏观策略师Nicholas Chia表示，“此举举动只能抑波动性，而不是限制印尼盾跌势。”

　　02

　　进击的美元，这一次将持续多久

　　美联储最强加息周期带来了“强势美元”，全球经济体特别是新兴市场和发展中国家“难逃一劫”。

　　自2023年7月以来，美联储一直将其基准利率保持在5.25%-5.5%的目标区间内，这是23年来的最高水准。

　　美东时间4月10日，美联储公布2024年3月议息会议纪要。会议纪要显示，鉴于当前的经济状况、经济活动和通胀前景，以及风险平衡，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%是合适的。与会者表示，最近几个月，经济增长势头强劲，通胀数据令人失望，在对通胀持续向2%迈进有更大信心之前，降低联邦基金利率目标区间是不合适的。

　　高盛分析师Danny Suwanapruti在最近发布的报告中则指出，美元走势正主导亚洲货币。亚洲经济增速最近几个月回升，通胀放缓，宏观政策收紧本应进一步支持本国货币，但主导宏观市场的主题是美联储政策路径。

　　“日本和韩国央行一直在对外汇市场保持关注，并扬言可能干预，但效果却不明显。日元兑美元的汇率已经跌至155关口，唯一值得欣慰的是，3月份日本出口的表现尚属 不错，日元贬值自然是其中的一个解释。这似乎也在暗示，日本央行的所谓干预，仍然是口头为主，同时，日经指数今年以来涨幅接近15%，仍然冠绝主要市场。而与此形成强烈反差的是，MSCI亚太指数在本周则抹去了今年以来的全部涨幅。”国泰君安(香港)4月17日的宏观研究报告表示。

　　摩根士丹利指出，若亚洲央行先美联储一步降息，货币将进一步承受贬值压力，可能给通胀

　　造成上行压力，因此，预计亚洲各央行将等待美联储在6月开始降息后再开始行动。

　　国际货币基金组织(IMF)首席经济学家皮埃尔·奥利维尔·古林查斯(Pierre-Olivier Gourinchas)曾发表文章——《全球经济阴云密布，政策制定者需要稳定干预》论述强势美元的 影响。

　　“大多数新兴和发展中国家的适当应对措施是调整货币政策以保持价格稳定，同时让汇率进行调整，在金融状况真正恶化时保留宝贵的外汇储备。”古林查斯文章指出。