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重磅利好!央行两年多来首次大规模降准 降准周期来临?

2018-4-19 10:07:00 编辑:s317 来源:旗讯网 作者:  浏览2824次


重磅利好!央行两年多来首次大规模降准 降准周期来临?
  4月17日晚,中国人民银行决定,从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。
  
  26个月后首次全面降准,存准率回到10年前
  
  此外,我们可以看到,上次央行宣布全面降准,还是在2016年2月29日,当时对大型金融机构和中小金融机构同时下调存款准备金率0.5个百分点。(期间,2017年9月底央行曾宣布从2018年1月,对普惠金融领域贷款达到一定标准的金融机构定向降准。)
  
  加上本次降准,2014年以来,央行共进行了10次降准,其中4次为定向降准(2014年4月,2014年6月,2015年6月和2017年9月/2018年1月),6次为(部分)全面降准(2015年2月,2015年4月,2015年9月,2015年10月,2016年3月和2018年4月)。
  
  其中当属2015年降准最为密集,共进行了5次降准,具体是2月、4月、6月、8月和10月。
  
  央行表示,本次降准涉及大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行,这几类银行目前存款准备金率的基准档次为相对较高的17%或15%。也就是说,本次调整后的存款准备金率将降到16%或14%,基本回到了2008年的水平。
  
  释放13000亿资金
  
  而此次降准,将释放13000亿资金,其中用来偿还MLF的约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元,且大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。
  
  对于本次降准,央行也表示,此次对部分金融机构降准以及置换中期借贷便利(MLF)的操作,主要涉及大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行,这几类银行目前存款准备金率的基准档次为相对较高的17%或15%,借用MLF的机构也都在这几类银行之中。其他存款准备金率已经处在较低水平的金融机构不在此次操作范围。
  
  具体操作分两步:第一步,从2018年4月25日起,下调上述几类银行人民币存款准备金率1个百分点;第二步,在降准当日,持有未到期MLF的银行,各自按照“先借先还”的顺序,用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF,降准释放的资金略多于需要偿还的MLF。
  
  小微企业成为最大获益人
  
  另一方面,此次通过降准置换中期借贷便利。央行表示,主要考虑到的是,当前,我国小微企业仍面临融资难、融资贵的问题。为了加大对小微企业的支持力度,可以通过适当降低法定存款准备金率置换一部分央行借贷资金,进一步增加银行体系资金的稳定性,优化流动性结构,同时适当释放增量资金。
  
  具体来看:一是可以增加长期资金供应,银行资金成本将有所降低。置换MLF使商业银行付息成本有所减少,有利于降低企业融资成本。二是释放4000亿元增量资金,增加了小微企业贷款的低成本资金来源。人民银行将要求相关金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放,并适当降低小微企业融资成本,改善对小微企业的金融服务,上述要求将纳入宏观审慎评估(MPA)考核。
  
  货币政策取向不会改变
  
  那么本次降准,是否意味着将货币政策取向发生改变?对此,央行表示,稳健中性的货币政策取向保持不变。此次降准释放的资金大部分用于偿还中期借贷便利,属于两种流动性调节工具的替代,而余下的小部分资金则与4月中下旬的税期形成对冲,因此,在优化流动性结构的同时,银行体系流动性的总量基本没有变化,保持中性。
  
  同时,还要看到,中国是发展中国家,为了防范金融风险,仍需保持相对较高的存款准备金率。中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策,保持流动性合理稳定,引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
  
  央行为何此时降准?
  
  距离上次降准已经过去两年多的时间,那么央行为何选择在这个时点进行降准呢?民生银行研究院王一峰表示:
  
  一是,一季度的货币增速不及预期。今年一季度,我国广义货币M2增速为8.2%,M1增速为7.1%,信贷增速12.8%,存贷款增速缺口不断拉大。
  
  二是,资金紧张。数据表明,3月份社融增长1.33万亿,增量显著低于预期,这与影子银行体系供给受到打击不可分割,广义价格体系上行趋势印证了信用紧张的事实。
  
  三是,人民币汇率趋于稳定。事实上,2017年,银行体系“融资难、融资贵”就已经出现并在持续强化,但彼时央行由于担心降准冲击人民币汇率稳定以及囿于美联储加息影响资本运动的外围环境,而仅愿意通过OMO+MLF等公开市场行为进行流动性投放。
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